Qu'est-ce que la croissance externe ?
La croissance externe consiste à acquérir une entreprise (ou une branche d'activité) pour accélérer son développement. C'est l'opposé de la croissance organique qui repose sur le développement interne (nouveaux produits, recrutement, investissements). Pour les PME, la croissance externe est un accélérateur stratégique majeur.
Les objectifs stratégiques
- Acquisition de parts de marché : racheter un concurrent pour devenir leader régional ou sectoriel
- Diversification : entrer sur un nouveau marché ou ajouter une compétence complémentaire
- Atteinte d'une taille critique : franchir des seuils permettant d'accéder à de plus grands contrats ou appels d'offres
- Acquisition de talents : recruter une équipe complète avec ses clients et son savoir-faire
- Synergies : mutualiser les coûts (achats, administration, commercial) et augmenter la rentabilité globale
Le montage type pour une PME
Stratégie de build-up
Une PME soutenue par un fonds d'investissement réalise plusieurs acquisitions successives dans son secteur pour constituer un groupe de taille significative. Chaque acquisition est financée par un mix de trésorerie disponible, de dette et parfois d'échange de titres.
Exemple concret
Une PME de maintenance industrielle (CA 8M€, EBITDA 1,2M€) rachete un concurrent régional (CA 3M€, EBITDA 400K€) pour 2M€. Financement : 800K€ de trésorerie + 1,2M€ de dette. Post-acquisition, le groupe réalise 11M€ de CA et 1,8M€ d'EBITDA (200K€ de synergies). La valeur du groupe passe de 7,2M€ (6x) à 12,6M€ (7x, car taille supérieure = multiple supérieur). Création de valeur : +5,4M€ pour un investissement de 2M€.
Points de vigilance
- L'intégration est clé : 50% des échecs d'acquisition sont liés à une mauvaise intégration post-acquisition
- Ne pas surpayer : rester discipliné sur la valorisation, même quand la cible est stratégiquement attractive
- Culture d'entreprise : l'alignement culturel est souvent sous-estimé dans les PME
FAQ
La croissance externe est-elle réservée aux grands groupes ?
Absolument pas. Les PME sont les acteurs les plus actifs de la croissance externe en France. Selon Bpifrance, 40% des PME de croissance ont réalisé au moins une acquisition.
Comment financer une acquisition quand on est une PME ?
Les sources classiques : autofinancement, dette bancaire, fonds d'investissement (capital-développement), crédit-vendeur, et parfois échange de titres. Un conseil en M&A aide à structurer le financement optimal.
