Définition du MBI
Le MBI (Management Buy In) est une opération d'acquisition dans laquelle un dirigeant ou manager extérieur à l'entreprise rachete les parts de l'actionnaire sortant pour prendre la direction opérationnelle de la société. C'est le scénario classique du « repreneur individuel » qui quitte son poste de cadre supérieur pour devenir chef d'entreprise.
Comment fonctionne un MBI ?
Le montage financier type
Le repreneur externe dispose rarement des fonds pour racheter seul une PME. Le financement se structure ainsi :
- Apport personnel du repreneur : 15 à 30% du prix (souvent 200K à 1M€)
- Dette bancaire : 50 à 60% via une holding de reprise (LBO)
- Fonds d'investissement : 10 à 20% en co-investissement (si ticket suffisant)
- Crédit-vendeur : 10 à 15% pour aligner les intérêts du cédant sur la transition
Le profil type du repreneur en MBI
Généralement un cadre dirigeant de 40-55 ans, avec 15-20 ans d'expérience sectorielle, qui souhaite devenir chef d'entreprise. Il identifie une cible via des réseaux (CRA, conseils M&A, CCI) ou des places de marché.
Exemple concret
Un ancien directeur industriel rachete une PME mécanique de 4M€ de CA valorisée 2,5M€. Il apporte 400K€ personnels (16%), la banque prête 1,5M€ (60%) via une holding, et le cédant accorde un crédit-vendeur de 600K€ (24%) avec accompagnement de 12 mois. La transition se passe en douceur grâce à la complémentarité des compétences.
Points de vigilance
- Risque de transition élevé : le repreneur ne connaît pas l'entreprise de l'intérieur, d'où l'importance d'un accompagnement post-cession
- Acceptation par les équipes : les salariés clés peuvent être réticents face à un nouveau patron externe
- Alignement des attentes : le repreneur doit avoir des attentes réalistes sur la charge de travail et la rentabilité à court terme
FAQ
Le MBI est-il plus risqué que le MBO ?
Oui, statistiquement. Le taux d'échec des MBI est supérieur au MBO (30-35% vs 15-20% à 5 ans) car le repreneur externe doit simultanément apprendre l'entreprise et la diriger. L'accompagnement du cédant réduit significativement ce risque.
Comment trouver une PME à reprendre ?
Les principales sources : CRA (Cédants et Repreneurs d'Affaires), Bpifrance Transmission, CCI, conseils en M&A spécialisés PME comme La Boutique PME, et le réseau personnel/professionnel.
