Qu'est-ce que la dette nette ?
La dette nette correspond à l'ensemble des dettes financières d'une entreprise, diminué de sa trésorerie disponible. Elle mesure l'endettement réel de la société.
Dette nette = Dettes financières – Trésorerie disponible
Composantes de la dette nette
Les dettes financières incluent :
- Emprunts bancaires à moyen et long terme
- Crédit-bail (leasing) retraité
- Comptes courants d'associés rémunérés
- Obligations et emprunts obligataires
- Concours bancaires courants et découverts
- Dettes de factoring et d'affacturage
La trésorerie comprend les disponibilités en banque, les VMP (valeurs mobilières de placement) et les quasi-espèces.
Le bridge equity-enterprise value
C'est ici que la dette nette joue son rôle crucial :
Valeur des titres = Valeur d'entreprise – Dette nette
Exemple : si une PME est valorisée 8M€ en valeur d'entreprise (6x son EBITDA) et a une dette nette de 2M€, la valeur des titres pour le cédant est de 6M€.
Pièges courants en PME
Plusieurs éléments font souvent débat lors des négociations :
- Le BFR normatif vs le BFR réel à la date de closing
- Les comptes courants d'associés : sont-ils inclus dans la dette nette ?
- La trésorerie excédentaire : cash piégé vs cash distribuable
- Les engagements hors-bilan : cautions, garanties données
Conseil pour le cédant
Avant de mettre en vente votre entreprise, optimisez votre dette nette : remboursez les dettes financières avec la trésorerie excédentaire, ou distribuez les excédents de trésorerie. Chaque euro de dette nette en moins, c'est un euro de plus dans votre poche lors de la cession.
