Due diligence buy-side
Principe
La DD buy-side est commandée et financée par l'acquéreur. C'est le schéma classique : une fois la LOI signée, l'acquéreur mandate ses propres experts pour auditer l'entreprise cible.
Objectifs
- Vérifier les déclarations du vendeur
- Identifier les risques et valoriser les ajustements
- Valider les hypothèses du business plan de reprise
- Négocier le prix final et les garanties
Due diligence sell-side (VDD)
Principe
La VDD (Vendor Due Diligence) est commandée et financée par le vendeur, avant la mise en marché. Le vendeur mandate un cabinet indépendant pour auditer sa propre entreprise et fournit le rapport aux acquéreurs potentiels.
Objectifs
- Anticiper et résoudre les problèmes avant la mise en vente
- Accélérer le processus de cession
- Maîtriser le narratif sur les points sensibles
- Réduire le nombre de DD buy-side complètes
Comparaison détaillée
| Critère | Buy-side DD | Sell-side DD (VDD) |
|---|---|---|
| Commanditaire | Acquéreur | Vendeur |
| Financement | Acquéreur | Vendeur |
| Moment | Après la LOI | Avant la mise en marché |
| Objectivité perçue | Forte (indépendant) | Modérée (payé par le vendeur) |
| Impact sur le timing | Rallonge le processus | Accélère le processus |
| Coût pour l'acquéreur | 30-150 K€ | Réduit (reliance letter) |
| Nombre de candidats | 1 acquéreur à la fois | Partagé avec tous les candidats |
Avantages de la VDD pour le vendeur
- Maîtrise du calendrier : pas de retard lié à la DD de l'acquéreur
- Transparence : renforce la crédibilité auprès des acquéreurs
- Anticipation : possibilité de corriger les problèmes avant la mise en vente
- Compétitivité : plusieurs acquéreurs en parallèle = meilleur prix
- Professionnalisme : signal positif sur la qualité de la préparation
Quand privilégier la VDD ?
- Processus compétitif avec plusieurs candidats
- Entreprise avec une complexité particulière
- Volonté d'accélérer le calendrier
- PME de taille significative (> 5 M€ de valorisation)
Quand la DD buy-side suffit ?
- Transaction de gré à gré avec un seul acquéreur
- Petite PME (< 3 M€ de valorisation)
- Acquéreur stratégique qui connaît déjà le secteur
En pratique : combinaison des deux
Le plus souvent, même avec une VDD, l'acquéreur réalise une DD complémentaire (plus légère) pour adresser ses points spécifiques. Il signe une reliance letter avec le cabinet ayant réalisé la VDD pour pouvoir s'appuyer sur ses conclusions.
