Capital-développement
Le capital-développement consiste pour un fonds d'investissement à prendre une participation minoritaire (20-49%) dans une PME rentable pour financer sa croissance.
- Objectif : financer la croissance (organique ou externe) sans changer de dirigeant
- Participation : minoritaire (20-49%)
- Gouvernance : le dirigeant reste maître à bord, le fonds siège au conseil
- Durée : 4 à 7 ans
- Sortie : le dirigeant rachète la part du fonds, ou cession à un tiers
- Profil cible : PME rentable (EBITDA > 1M€), en croissance, projet clair
Capital-transmission (LBO)
Le capital-transmission finance le rachat de l'entreprise via un LBO, avec changement de contrôle actionnarial.
- Objectif : organiser la transmission de l'entreprise (départ du dirigeant)
- Participation : majoritaire (51-100%)
- Gouvernance : le fonds contrôle les décisions stratégiques
- Durée : 4 à 7 ans
- Sortie : LBO secondaire, vente à un stratégique, IPO
- Profil cible : PME rentable et stable, capacité à rembourser la dette d'acquisition
Comparatif
| Critère | Capital-développement | Capital-transmission |
|---|---|---|
| Cash-out dirigeant | Partiel (20-40%) | Total (80-100%) |
| Levier financier | Faible ou nul | Élevé (dette d'acquisition) |
| Contrôle opérationnel | Dirigeant conserve le contrôle | Fonds contrôle les décisions clés |
| Dilution | Le dirigeant se dilue mais reste majoritaire | Le dirigeant devient minoritaire ou sort |
| Profil d'entreprise | En croissance, besoins de financement | Mature, cash flows stables |
Quand choisir le capital-développement ?
- Vous voulez garder le contrôle de votre entreprise
- Vous avez un projet de croissance nécessitant des fonds
- Vous souhaitez monétiser partiellement sans tout céder
- Vous préparez une cession dans 5-7 ans à meilleur prix (effet de taille)
Quand choisir le capital-transmission ?
- Vous souhaitez sortir totalement ou quasi totalement
- L'entreprise est mature avec des cash flows stables
- Un repreneur identifié recherche un financement par effet de levier
